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（原标题：禾赛：全球市值最高的激光雷达企业回港云开体育，机器东说念主接棒第二成长弧线）

近日，全球激光雷达赛说念再迎重磅音讯——禾赛-W(2525.HK)厚爱以“好意思股+港股”双重主要上市身份登陆香港来回所，创下2025年以来中概股回港募资的最高记录。

截止发稿日，禾赛总市值已达364.12亿港元，成为全球市值最高的激光雷达企业。 

阛阓对这场追思的关注点，不单是体量，更在于目的自身的稀缺性：这是全球激光雷达赛说念惟一同期体现范围化收入、不息盈利与时候着手性的公司。

一、惟一盈利的全球激光雷达龙头，三重稀缺性默契

曩昔几年，激光雷达行业投入爆发期。凭证国际泰斗考虑机构Yole Group发布的请问，2024年全球车载激光雷达阛阓范围达到8.61亿好意思元，同比增长60%。在这么快速成长的布景下，禾赛以33%的阛阓份额衔尾四年稳居全球第一。在细分规模中，禾赛同期拿下ADAS乘用车阛阓与L4自动驾驶阛阓的双料冠军：在快速蔓延的ADAS规模，禾赛凭借AT系列等爆款家具占据着手地位；而在L4自动驾驶场景，其市占率高达61%，全球头部10家Robotaxi公司中有8家罗致禾赛激光雷达作为中枢传感器。事实还是证据，在这个竞争热烈、时候门槛极高的行业中，禾赛无疑是全球范围内的教训者。

更难能贵重的是，禾赛在财务层面率先终澄莹拐点。2024年，公司全年营收达到20.8亿元东说念主民币，芜俚多项行业记录，成为全球首家且惟一终了全年盈利的上市激光雷达公司。与此同期，公司全年终了正向筹谋现款流6300万元，净现款流高达13亿元。这关于激光雷达行业而言，是极为稀缺的里程碑事件。投入2025年，禾赛的浮现依旧刚劲。第二季度单季营收达到7.1亿元东说念主民币，同比增长53.9%，不仅终澄莹衔尾五个季度的营收同比增长，更在利润端终澄莹4410万元的净利润，同比大幅改善。到手的界说，从来不是“卖得多”，而是“卖得又多又收获”，禾赛很好地作念到了这点。

禾赛的上风并不单是体目下阛阓份额和财务浮现上，更在于其范围化产能与中枢时候护城河。

在时候端，禾赛通过自研芯片与垂直整合不息突破，从2017年布局SPAD时候到如今第四代数字单光子平台全面落地，自主研发隐敝了激光器、探伤器、信号经管器等七大中枢部件。限制2025年，公司累计专利数已越过1900项，国外专利数居全球行业前哨。此外，当同业还在比拼“谁能量产”时，禾赛还是跨过了“百万台”门槛，公司自建百万级产能工场，筹谋年产能越过200万台，中枢坐褥工序自动化率达100%，是行业内惟一能终了车规级大范围委用的企业。范围效应一朝酿成，成本端便呈指数级着落——八年间，公司终了成本着落99.5%，将激光雷达从二十多万元一台降至千元级，让其真确走进世界阛阓。

这些时候和范围上风，共同构筑了难以进步的护城河。

二、汽车与机器东说念主双赛说念，共同初始弥远成长

值得珍爱的是，现时投资者尽头随和“天花板”问题，即激光雷达的结尾，会不会被车载阛阓容量锁死？

禾赛给出的谜底是“双引擎”绝对翻开“天花板”。

2025年上半年，禾赛ADAS激光雷达委用44.96万台，同比增长237.5%，已占国内多款爆款车型标配。其中，小米YU7发布一小时斩获28.9万订单，全系标配禾赛ATX。限制目下，禾赛已得回比亚迪、理思、小米、长安等11家车企的数十款车型定点互助，将产业链头部客户紧紧绑定。在“智驾平权”的趋势下，禾赛通过高性能家具的范围化供给，加快了激光雷达在十万元级车型的普及，为翌日浸透率的进一步擢升打下坚实基础。

另外，平台级互助仍在扩散，9月15日，禾赛秘书再获好意思国着手的头部Robotaxi公司价值越过4000万好意思元的激光雷达订单，禾赛仍是其惟一的激光雷达供应商。

但是，禾赛的成长逻辑并不啻于汽车。机器东说念主阛阓的快速崛起，正在成为公司的第二增长弧线。激光雷达作为“机器东说念主的眼睛”，其实质上是“汽车的眼睛”在新场景下的延长。禾赛率先将车规级自研芯片与百万级量产训诲移植到机器东说念主规模，赶紧取得了着手地位。2025年上半年，公司在机器东说念主激光雷达阛阓出货量达到98,262台，同比增长692.9%，累计销量越过20万台，稳居行业第一。在割草机器东说念主规模，搭载禾赛JT16的家具半年销量突破十万台；在四足和东说念主形机器东说念主规模，公司与宇树科技、Vbot、星动纪元等成立了互助；在无东说念主配送和物流规模，禾赛已与新石器、京东、好意思团等多家头部企业张开互助，家具部署到全球30多个城市。禾赛不仅提供硬件，更通过全栈自研与生态互助加快了机器东说念主智能化的落地。

禾赛融合首创东说念主兼CEO李一帆曾说过：“你不成能同期开两辆汽车，但不错同期让好多机器东说念主为你责任。”这句话点出了机器东说念主阛阓远超汽车的思象力。跟着割草机器东说念主、迁移机器东说念主、具身智能等新场景的全面爆发，机器东说念主有望成为翌日智能化波澜中最具后劲的增长弧线。而禾赛正通过ETX、FTX等高性能新品的研发，以及数字单光子平台的全栈自研，紧紧把执住下一阶段的时候制高点。衔尾其全球化布局与专利壁垒，公司正从单一的“汽车传感器供应商”，转机为股东智能化生态的全球教训者。

结语

从纳斯达克到港交所，禾赛在完成一次“价值重估”之旅：在好意思股，它常被行为“汽车供应链”公司，估值受整车周期挤压；回到港股，阛阓更知足用“机器东说念主+汽车”双轮初始的科技平台给它订价——一边是智能化加快浸透的汽车阛阓，一边是刚刚爆发、思象空间更大的机器东说念主阛阓，两个阛阓的估值模子截然有异。IPO募得的资金为禾赛翌日的发展囤足“弹药”，这意味着禾赛的“百万级”可能会迈向“千万级”，同期盈利模子不会被本钱开支并吞，因为公司还是由了烧钱阶段，正向现款流还是跑通。

咱们需要认清一个粗浅事实：在激光雷达赛说念，同期能把“全球第一市占率”“惟一不息盈利”、“百万级量产智商”、“时候壁垒”写进合并张考卷的公司，唯有禾赛。

回港，只是给了阛阓一次再行发现它的契机。

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